6月18日，国泰君安非银、金融科技团队发布研报称，随着我国居民对标准化金融产品的增配，机构资产管理规模将继续呈现增长态势，从而推动其对券商的综合金融服务需求，机构业务将成为券商增长的下一看点，推荐客需机构业务占比更高、机构业务产品化能力更强的券商。

　　国泰君安表示，券商盈利确定性提升源自客需型机构业务的增加，而客户机构化趋势及券商产品化能力提升是客需型机构业务增加的原因。

　　“机构化时代，券商股的α来自产品化能力，产品化能力更强的券商理应享受估值溢价。”国泰君安表示，过去5年，具有产品化能力的券商已逐步从估值折价走向了估值平价甚至估值溢价，反映出券商行业盈利驱动力的变化。相较于零售业务而言，机构业务的盈利空间和盈利确定性均更高。因此，在机构业务上，产品化能力更强的券商，未来其盈利增长的空间和确定性也会更高，理应享受更高的估值。

（文章来源：中国证券报·中证网）