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新时代证券:新华保险(601336.SH)保险业务稳中有进 维持“强烈推荐”评级

2021-05-16| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 新时代证券发布研究报告称,假设新华保险(601336.SH)业务整体平稳增长,剩余边际长期摊销稳定贡献利润,投资成......
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  新时代证券发布研究报告称,假设新华保险(601336.SH)业务整体平稳增长,剩余边际长期摊销稳定贡献利润,投资成果与市场表现相吻合。预计公司2021至2023年EPS分别为5.07、6.05、7.86元,对应2021年4月30日收盘价PE分别为9.59、8.03、6.18倍;预计公司2021至2023年EVPS分别为89.61、101.85、115.45元,相应P/EV分别为0.54、0.48、0.42倍。采用保险评估价值法测算,得到公司A股的合理价值为79.08元每股,对应2021年P/EV为0.88倍。维持“强烈推荐”评级。

  新时代证券指出,短期内公司仍将面临人均产能提升、产品结构优化、新业务价值率改善等考验,但为了维护销售相对优势、稳定队伍规模、推动持续发展,公司实施规模与价值并重的策略具有必要性,最终仍要落实到高质量的发展。

  新时代证券主要观点如下:

  事件:公司公布2021年一季报,实现归属于母公司股东净利润63.05亿元,同比增长36.0%。截至2021年一季末,公司总资产规模达9,988.97亿元,较上年末下降0.5%;归属于母公司股东权益1,037.63亿元,较上年末增长2.1%。

  2021年一季度,公司实现总保费收入633.92亿元,同比增长8.8%;其中,个险渠道实现总保费收入452.09亿元,同比增长17.6%,保费占比71.3%,同比提升5.3个百分点;银保渠道实现总保费收入169.01亿元,同比下降10.1%,保费占比32.3%,同比下降5.6个百分点。

  2021年一季度,主要受益于投资资产买卖价差收益增加,公司实现投资收益195.58亿元,同比增长57.8%;主要由于市场波动带来可供出售金融资产公允价值变动,其他综合收益税后净额为-42.18亿元,去年同期为-15.26亿元。公司一季度年化总投资收益率为7.9%,同比增长2.8个百分点。

  风险提示:外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。受经济、公司决策,以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。

(文章来源:新时代证券)

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