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在多种倒霉因素的影响下，纺织化纤行业景心胸严重下滑，2018年末短纤售价为1.32万元/吨，2020年6月末已跌至8100元/吨，跌幅近38.63%，创下20多年来的低位，短纤产物贩卖非常困难，生产厂家纷纷减产、停产降低丧失。

在此配景下，主营粘胶短纤维的南京化纤同样面临极其严肃的谋划形势。7月31日晚间，南京化纤披露2020年半年度陈诉，陈诉期内公司实现业务收入1.37亿元，同比降落66.25%；归属于上市公司股东的净利润为亏损4130.39万元，亏损同比扩大453.18%；实现扣非后归母净利-7113.97万元，客岁同期为-2815.04万元。

H1营收净利双降 亏损同比扩大453.18%

陈诉期内，南京化纤的主要业务是从事粘胶短纤维、景观水的生产与谋划。

2020年H1，南京化纤实现业务收入1.37亿元，同比降落66.25%；归属于上市公司股东的净利润为亏损4130.39万元，亏损同比增长453.18%。

南京化纤称，2020年是公司转型升级发展的要害年。中美经贸摩擦与互加关税对海内经济发展产生的实质性影响仍在延续，新年伊始发作的新冠肺炎疫情更拖累纺织化纤行业景心胸严重下滑，纺织品出口萎缩，粘胶短纤下道企业开工率大幅降落，2018年末短纤售价为1.32万元/吨，2020年6月末已跌至8100元/吨，跌幅近38.63%，创下20多年来的低位，公司面临的谋划形势极其严肃。

从业务收入的分类来看，2020年H1南京化纤实现主业务务收入1.09亿元，同比减少67.20%。联合南京化纤披露的主要谋划数据公告分析，2020年H1主业务务中粘胶短纤、粘胶长丝和自来水分别实现收入7813.17万元、2219.55万元和575.59万元，同比分别为-66.64%、-91.84%和2.06%，可见除自来水产物外，焦点产物粘胶纤维的量价齐跌的体现严重拖累了主业务务。

由于主要产物未披露成本情况，以是无法得知分产物毛利率情况。不外从主业务务收入整体情况来看，2020年H1南京化纤的主业务务毛利率录得-11.28%，相比客岁同期降落了17.78个百分点。

除了主营外，南京化纤的其他业务收入同样同比大减61.94%，由客岁同期的7308.93万元降落到上半年的2781.69万元。不外在收入大减的情况下，其他业务的毛利率却从客岁同期的34.71%提高到H1的50.29%，增长了15.58个百分点。得益于其他业务收入的毛利孝敬，整体来看，南京化纤的联合毛利率竟然在主营大亏的情况下实现了正毛利率1.25%，而孝敬云云大的其他业务竟未见相干业务情况说明，成了南京化纤中的“无名之辈”，值得玩味。

连续多年谋划不佳 靠提前减值和补贴扭亏制止“*ST”

拉长周期来看，南京化纤早在2014年营收就开始下滑，虽然2016年一度有所反弹，但整体来看，一直处于下滑趋势。而同期毛利率同样云云，2014-2019年南京化纤的毛利率分别为18.70%、13.55%、13.97%、11.16%、8.98%和3.50%，除2016年略有反弹，毛利率与收入同步一起呈降落趋势。

联合年报披露的谋划情况来看，2014年营收下滑主要是由于粘胶短纤市场需求依旧低迷，过剩产能有待消化，产物贩卖代价仍在底部徘徊；而2015年下滑则主要缘故原由是公司出售了控股子公司南京金羚房地产开发有限公司的股权，退出了房地产行业。2016年随着景心胸的提升而一度反弹，不外2017年开始粘胶纤维产业景心胸继续降落，尤其是2018年叠加法伯耳公司热电厂燃煤锅炉机组及粘胶长丝生产线关停，而第二主业却迟迟难觅踪影，今后几年连续大降。

反应到谋划业绩上，随着营收的下滑，南京化纤的归母净利同样在下滑。其中2015年的大幅增长是由于剥离房地产业务确认的投资收益孝敬，需要注意的是2017年和2018年的归母净利。

2018年在市场下行同时，叠加法伯耳公司热电厂燃煤锅炉机组及粘胶长丝生产线关停的情况下，竟然实现了红利，相反2017年在市场景心胸高于2018年的情况下却录得巨额亏损。这种反常情况可以从扣非后净利得到答案，与归母净利恰恰相反，扣非后归母净利却是2017年红利而2018年大幅亏损。

从利润表来看，导致2017年巨亏的“罪魁罪魁”就是高达3.34亿的资产减值丧失，其中绝大部门是固定资产减值丧失，而2018年关停当年的资产减值丧失仅为0.30亿元，显然关停的影响在2017年已经通过减值消化了大部门。与此同时，2018年可以或许扭亏为盈，还得益于高达4199.54万元的政府补贴。

根据公告，南京化纤下属全资子公司南京法伯耳纺织有限公司（以下简称“法伯耳”）2018年12月27日收到南京市政府下拨的关停淘汰落后产能项目补贴2000万元，职工分流安置补贴2000万元，合计4000万元。

得益于2018年的红利，虽然2019年度亏损，而2020年继续亏损的情况下，南京化纤由于不满足连续两年亏损，从而无需披星戴帽。

主业易破难立 瘦身之后第二主业难寻

纵观这些年南京化纤的谋划情况，无论是遵照政策要求剥离房地产业务，照旧在环保和市场双重压力下的缩减产能，南京化纤一直在做减法，积极让自己瘦身。

不外相比于破只是立的铺垫，立才是终极目标，而对于南京化纤来说，似乎陷入了易破难立的困境。

早在2015年南京化纤的年报中披露的公司发展战略中，就提出以粘胶纤维主业为基础，进一步壮大主业，并驻足主业，实现战略转型；加大资本运作力度，通过定向增发等方式，快速开拓新产业，到2020年实现新产业产值占比达50%。

2018年南京化纤实行完成了《2016年度非公然刊行股票方案》，向包括控股股东新工集团在内的5名特定投资者非公然刊行股份59276727股，认购对象全部以现金方式认购，刊行代价为6.36元/股，共召募资金3.77亿元，召募资金2018年4月初全部到位。遵照公司2019年第一次临时股东大会相干决议，召募资金拟用于建设总投资20亿元的年产10万吨新溶剂法纤维素纤维（莱赛尔）项目的一期工程4万吨/年莱赛尔纤维项目。该项目计划于2019年2月开工建设，建设周期2年，预计将于2021年1月建成投产。

如今站在2020年回首南京化纤的动向，主业升级很明显是莱赛尔短纤维项目，不外第二主业却还难觅踪影。

本年6月初，南京化纤曾停牌操持收购上海越科新质料股份有限公司控制权并召募配套资金的事项。但因买卖业务涉及部门不确定因素影响，重组一事终极宣告终止。（新浪财经上市公司研究院 逆舟）

责任编辑：公司观察